香港恒指上周漲1%或229點至23,996點。恒指成分股漲幅前5強有碧桂園服務(6098 HK)升16.3%，獲總裁上週一以每股49.479元，增持7萬股。金沙中國(1928 HK)漲7.7%，市場預期公司續牌機率高，待旅行團簽證恢復，業務將好轉。李寧(2331 HK, 買進)短期拉回修正後，銷售前景依然優異，股價反彈7.2%。上週五內地房地產座談會提到將支持符合內地調控政策的企業來發行債券融資。龍湖地產(960 HK)公開發行人民幣10億元票據，以及透露明年上半年有望分拆物管公司上市籌得資金，漲6.6%。碧桂園(2007 HK)贖回子公司2023年到期的45億元債券，漲6.5%。華潤啤酒(291 HK, 買進) 上週一入恒指，明年展望樂觀，漲6.1%。表現較差的5檔股票有，新奧能源(2688 HK) 短期炒作後拉回，跌6.3%。網易(9999 HK)旗下遊戲的桌面板模擬器突暫停使用，市場擔憂監管風險再起，跌3.8%。市場看空京東(9618 HK)，沽空賣出占交易額過半，跌2.9%。跑贏大市近半年到一年，創科實業(669 HK)拉回修正跌2.9%，比亞迪(1211 HK)跌2.7%。港股通占香港市場成交金額22%，香港股市平均每日成交金額約1,360億港元，周比少17%。亞洲其他股票市場普遍向下如印尼/泰國/新加坡/日本/越南跌0.4%至3.3%，越南持續錄得外資外流，可能近年末，獲利套現。韓國/臺灣分別升1.1及1.9%。
美國聯儲局公開市場委員會將在本週一至週二舉行議息會議，將為市場提供2022年美國利率去向的指導。由於通脹率飆升，美國加息時間可能提早以抗衡通脹，這將有利於金融股的淨息差。將有助滙豐控股 (5 HK)和恒生銀行（11 HK）等香港上市金融股的盈利增長。此外，中國上週三至五舉行中央經濟工作會議，市場對 2022 年中國經濟政策的政策方向有更清晰的瞭解。再度強調加強反壟斷和反不正當競爭，對電商平臺股票不利，但近期人民幣稍軟將利好出口相關股票，如申洲國際(2313 HK）。
上周我們發佈研究報告有:
吉利汽車(175 HK，買進)目標價30港元吉利汽車2021年11月交付量同比下降10%，環比上漲22%，至13.6萬輛。2021年前11個月交付量同比上漲0.3%至117萬輛，占公司2021年交付量目標153萬輛/本中心預測2021年交付量154萬輛的76%/76%，同比上漲16%/17%（2019年前11個月/2020年前11個月達成率：90%/88%）。
農夫山泉 (9633 HK，買進)目標價55港元農夫山泉2021下半年的營收增長優於預期。其日益提高的品牌影響力使2021年前10個月包裝飲用水市場份額提高至30%。此外，我們認為有望被納入恒生指數也是股價上漲的催化劑。
華潤啤酒 (291 HK，買進)目標價83港元華潤啤酒於12月7日在杭州舉辦了年度管道夥伴大會。中國酒業協會闡釋了中國啤酒行業未來主要發展趨勢，而華潤啤酒管理層提出了2022年業務目標預測指引。我們認為年度經銷商大會，以及新成立的分層高端分銷商集團（華鼎會、華樽會和華爵會）將推動華潤啤酒營收增長以及市場份額擴張。
長城汽車 (2333 HK，買進)目標價40港元長城汽車2021年11月交付量同比下降16%，環比上漲9%，至12.3萬輛。2021年前11個月汽車銷量同比上漲16%至112萬輛，占長城汽車2021年交付量目標121萬輛/本中心2021年預估交付量134萬輛的92%/83%，同比上漲9%/20%（2019年前11個月/2020年前11個月達成率：90%/86%）。
廣汽集團 (2238 HK持有)目標價8.4港元 廣汽2021 年 11 月銷量同比增長 3% 和環比增長 16% 至 22.4 萬輛（創單月歷史新高）。今年首11個月銷量同比增長 4% 至 191 萬輛，相當於公司2021年全年銷量目標 225 萬輛的 85% ，同比增長 10%（19/20年首11個月達成率：91%/90%）。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
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