歐洲商界關注中美角力 憂業務遭打擊：上周A股走出獨立行情，與海外市場普跌不同，上周A股市場繼續向上反彈，重要指數中，除科創50（跌1.0%）下跌外，其餘指數均上漲，創業板指（漲3.9%）、深證成指（漲2.5%）和滬深300（漲1.7%）領漲。日均成交額進一步升至1.13萬億元，國內基本面的環比改善支撐市場情緒修復。行業上，農林牧漁（漲4.8%）、家電（漲4.5%）和汽車（漲3.7%）領漲，煤炭（跌5.7%）、石油石化（跌2.1%）和鋼鐵（跌1.5%）領跌。
外围市場方面，海外風險資產估值承壓，原油等大宗商品價格高位回落，主要受到全球流動性收緊提速和衰退擔憂升溫的影響。上周標普500指數下跌5.8%，布油期貨結算價下跌7.3%但仍然維持在110美元/桶以上。一方面，海外流動性緊縮預期提速，美聯儲6月議息會議宣佈加息75bp，英國、瑞士等多數國家和地區將跟隨加息；並且多數美聯儲官員認為PCE通脹面臨較高的不確定性、風險傾向上行，市場擔憂於如果通脹持續高位，美聯儲後續仍有加速收緊的可能。另一方面，在全球加息提速的背景下，市場對於歐美經濟“硬著陸”的擔憂升溫。此次會議美聯儲將今年經濟增速預期自3月預測的2.8%調降至1.7%，而Q1美國實際GDP同比增長3.5%；失業率預期自3月的3.5%調升至3.7%，5月實際值為3.6%。歐洲則在加息提速、俄烏衝突等多重衝擊影響下面臨更大的經濟衰退壓力。
國內宏觀經濟数据方面，經濟增長確認築底修復並有持續改善預期。其中，5月各項經濟金融数据確認基本面已經築底並有邊際修復，5月工業增加值同比轉正至0.7%，5月社零、房地產投資和銷售當月同比仍然負增但降幅均較4月收窄。6月以來的高頻数据則顯示疫情衝擊進一步消退，汽車消費、房地產銷售持續恢復，6月1-17日期間30大中城市日均商品房成交面積環比增長45.7%，同比增速為-27.9%，同比降幅與疫情前1-2月份基本持平；6月1-12日期間乘聯會統計的國內乘用車廠家零售日均銷量為4.2萬台，同比降幅較5月收窄9個百分點至-5.7%。
本周市場有兩大看點，一是中國央行週一將公佈6月LPR利率，二是鮑威爾以及美聯儲官員登場，密集發表講話。LPR利率與MLF掛鉤，在6/15日MLF未做調整的背景下，短期內繼續調低LPR的必要性不大，也不太可能連續兩月調整，因而預計本月LPR將保持穩定。本周另一大看點是鮑威爾以及美聯儲官員的密集講話，上周美聯儲75個基點加息風暴來襲，美股遭遇暴跌，美國經濟衰退警告聲漸響。伴隨著本周官員們的發聲，美股市場或持續波動。
上周A股以消費板塊和新能源產業鏈的漲幅更多。一方面，當前產業支援政策仍然向結構轉型方向加碼，新基建持續發力，6月15日國常會特別提到“擴大有效投資，要注重啟動既能補短板調結構、又能帶消費擴就業的一舉多得專案”，我們認為與長期發展綠色經濟和數字經濟密切相關的新能源、新能源汽車、智慧駕駛、工業互聯網等產業最為受益。另一方面，國內疫情防控取得顯著成效，市場對疫後消費复苏的預期升溫。不過短期上海、深圳等地仍有散發病例，疫情的不確定性仍可能制約消費場景的開放廣度和深度，線下消費修復程度仍需等待跟蹤。短期海外市場劇烈波動可能對國內有擾動但影響相對可控，結構上建議關注消費邊際修復彈性大的食品飲料、穩增長落地的新基建（新能源車、光伏、風電、儲能）以及存在補漲的大金融板塊。
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