香港恒指上週跌4.1%或880點至20,639點，內地降比預期少，加上大盤股弱勢拖累整體表現。恒指成分股漲幅前3強有申洲國際(2313 HK)升4.9%，其大客戶Nike獲市場看好，因產品供不應求，毛利率有再提升空間。萬洲國際(288 HK)升3.4%，市場預期1Q22業績優異，受惠於疫情提升肉類食品需求。恆安國際(1044 HK)升2.7%，因疫情需求，市場預期折扣減少帶動1Q22獲利表現。匯豐銀行(5 HK)/恒生銀行(11 HK)各升1.7/1.4%。
最差成份股有碧桂園服務(6098 HK)跌17.3%，由於物業市場不明朗，公司對前景看法平淡。阿里健康(241 HK)跌15.2%，因消費疲軟和競爭劇烈，預期線上處方的監管會收緊，市場下調公司成長預期。信義光能(968 HK)跌14.0%，同業陽光電源業績令人失望，衝擊投資人對光伏行業預期。
港股通佔香港市場成交金額22.5%。香港股市平均每日成交金額約1,106億港元。亞洲其他股票市場:印尼跌0.1%/泰國升1.0%/新加坡升0.8%/日本無起跌/越南跌5.4%/韓國升0.3%/台灣升0.1%。
因中國勞動節假期，港股通南向將於4 月 28 日(本週四) 到5 月 4 日關閉。因此，我們相信港股的每日成交量應會較上星期為少。一些重要的美國數據將於本周公布。其中包括零售庫存、新房銷售和首次申請失業救濟人數等。美國聯邦公開市場委員會將於 5 月 3 日至 4 日舉行下一次會議。這將為市場提供有關美國加息步伐的信息。香港市場上週五賣空佔總成交額為 24.1%，而過去 1 個月的平均水平為 22.1%。由於香港市場上週已經下跌4.1%，市場壓力不大。中國每日冠狀病毒確診病例數，從 3 月中旬的約 5,000 人增加到 4 月中旬的高峰近 30,000 人，4 月的第三周平均每天記錄約 21,000 人。市場將繼續密切關注中國的冠狀病毒疫情。
上週我們發佈研究報告有:
奈雪的茶(2150 HK，買進)目標價8.0港元; 1Q22營運數據符合預期，我們認為上海部分解封是個好預兆，表示政府在平衡經濟和疫情走勢。
旺旺(151 HK，持有)目標價7.3港元;我們認為公司前景仍是平淡，2022財年下半年由於漲價不及時，營收增長疲軟，我們預期盈利將同比下跌6%。
安踏體育 (2020 HK，買進)目標價123.6港元;安踏2022年第1季核心品牌安踏/斐樂零售額同比16%-19%增長/中個位數增長。我們將2022-24年每股收益預估值下調5%-6%，以反映較低的銷售額及利潤率假設。
李寧 (2331 HK，買進)目標價89.3港元;李寧公布2022年一季度零售實際銷售額同比增長為20%-30%低段約28%。鑒於3月中旬新冠肺炎疫情態勢再次嚴峻，我們認為李寧銷售表現強勁。事實上，就2022年一季度國內主要運動服飾品牌的零售業績而言，李寧排名第二，僅次於特步。目前，我們收益預期維持不變。
九興控股 (1836 HK，買進)目標價12.8港元;九興控股2022年一季度總銷售額/製造業務銷售額增長26.3%/ 24.9%，達成2022年製造業務銷售額預期的23%（2021年一季達成率為20%），係因部分高價產品前期貢獻較高。本中心收益預期維持不變。
華潤啤酒 (291 HK，買進)目標價65港元;儘管受到疫情的不利影響，華潤啤酒2022年第一季銷量仍實現同比增長。華潤目前股價僅為15.4/12.9倍2024/2023年預估經常性EBITDA，而2021至2024年經常性息稅前利潤（EBIT）複合年增長率則為24.7%。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
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